股市行情剛剛有所起色，A股上證指數(shù)剛剛站上3100點大關(guān)，A股的減持潮又來襲了。5月6日晚，滬深兩市有近20家上市公司的股東宣布將進行股份減持，較之前明顯增加。其中，金徽酒、豐元股份、愛嬰室、聯(lián)合水務(wù)、貴州燃?xì)狻⒆垮\股份、中曼石油等7家公司的股東擬減持不超過總股本的3%，斯達(dá)半導(dǎo)股東及董監(jiān)高擬合計減持股份不超過2%。行情稍有好轉(zhuǎn)，上市公司股東的減持就接踵而至，這對廣大投資者的信心也是一個打擊。畢竟對于絕大多數(shù)投資者來說，他們的持股還處于嚴(yán)重的套牢狀態(tài)，股市行情的好轉(zhuǎn)還沒有讓他們來得及松口氣，上市公司股東們的減持就又開始了，處于套牢中的投資者又遭遇了上市公司股東們的當(dāng)頭一棒。從去年下半年以來，管理層一直都在采取各種各樣的措施來活躍市場，提振投資者信心。但如今市場只能被動地接納這些上市公司股東們的減持，畢竟這些股東們的減持是合規(guī)的。實際上，從去年下半年以來，管理層一直都在規(guī)范股東的減持行為，對于股東的違規(guī)減持，管理層也在進行懲處。這其中最令人稱道的是，將控股股東、實際控制人的減持與破發(fā)、破凈及上市公司分紅結(jié)合起來，規(guī)定上市公司存在破發(fā)、破凈情形，或者最近三年未進行現(xiàn)金分紅、累計現(xiàn)金分紅金額低于最近三年年均凈利潤30%的，控股股東、實際控制人不得通過二級市場減持本公司股份。此外，對于各種繞道減持行為，也加強了監(jiān)管，防止各類繞道減持行為的發(fā)生。但從目前A股市場的減持潮再度來襲來看，上市公司股東的合規(guī)減持同樣也是市場難以承受之重。畢竟目前A股市場新股上市，任何一家新公司上市，都會給市場帶來不低于75%的限售股，而這些限售股在若干年后，都是要上市流通的。因此，即便這些限售股屆時合規(guī)減持，也是足以動搖投資者信心，足以改變整個市場行情走勢的，畢竟整個A股市場都將因此淪為這些股東的提款機。如何解決這個問題？一方面還是要進一步規(guī)范股東的減持行為。在這個問題上，不只是要規(guī)范控股股東、實際控制人及第一大股東的減持行為，持股5%以上大股東、董監(jiān)高及所有限售股股東的減持行為同樣都需要予以規(guī)范。比如，破發(fā)、破凈、現(xiàn)金分紅不達(dá)標(biāo)公司，不只是控股股東、實控人、第一大股東不能減持股份，所有持有上市前股份的股東都不能減持股份。而且業(yè)績大幅下滑公司及業(yè)績虧損公司，包括控股股東、董監(jiān)高及所有持有上市前股份的股東，也都不能減持股份。另一方面，為了減輕股東減持帶給市場的沖擊，更重要的還是要從源頭上，從根本上來解決限售股產(chǎn)生的問題，減少市場上限售股的數(shù)量。比如，目前新公司上市，都會給市場帶來不低于75%的限售股，而股本超過4億股的公司上市，帶來的限售股數(shù)量更多。為此，有必要從源頭上規(guī)范上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，比如規(guī)定，非國家控股公司，控股股東持股不得超過公司股本的30%，同時限售股股東持股總計不超過公司總股本的50%，將首發(fā)流通股的比例提高到不低于公司總股本的50%。這樣限售股解禁后的減持壓力就會大大減輕。與此同時，可以增加限售股的鎖定期限。對于股票公開上市前發(fā)行的股份，將最低鎖定期限由原來的1年提高到3年，同時將控股股東等重要股東持股的鎖定期限，由原來的3年提高到5年。并且對于控股股東的持股，將其持有公司股份的15%設(shè)為永不上市流通股份，可以繼承，可以線下一次性轉(zhuǎn)讓，但卻不可以上市流通，或通過大宗交易來減持。以此確保上市公司不會成為無實控人公司，同時也可以大大減輕控股股東持股的減持壓力。作者/皮海洲編輯/岳彩周校對/柳寶慶